株冶集团市值不到34亿，半年亏损却高达13.6亿！ 8年没分红,投资者想要分红，可能还得等29年……
又到半年报披露季，相信不少看官都希望持股的公司能有一个好业绩，支撑股票价值再上一层楼，还能展望一下年底获得的分红收入，而不是像下面这家公司一样——投资者想要获得分红，可能还得等29年。
近日，株冶集团（600961）公布了半年报，其2018年上半年归母净利润为-13.6亿元，半年内亏损的金额相当于四成市值，成为目前披露的“A股亏损王”（截至8月6日收盘，株冶集团总市值为33.7亿元）。
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首先，我们不妨对株冶集团来一个简单的介绍。
公开资料显示，株冶集团由1956年建厂的株洲冶炼厂改制而成，公司主要生产铅、锌及其合金产品,并综合回收铜、金、银、铋、镉、铟、碲等多种稀有贵金属和硫酸，是国家级高新技术企业、国家第一批循环经济试点和“两型建设”试点企业。
不过，株冶集团过往的业绩却并不好。
2015年-2017年，株冶集团归母净利润分别约为-6.05亿元、2068.94万元、5544.96万元。株冶集团2010年至2017年，平均归母净利润约为-2.07亿元，平均扣非后归母净利润约为-3.01亿元。
另外，2018年上半年扣除非经常性损益后的归母净利润约为-3.32亿元。
因此，株冶集团的未分配利润由2010年年末的4.02亿元，下降至2018年6月30日的-26.33亿元，且自2011年年报披露株冶集团未分配利润为负数，此后始终未能“转亏为盈”。
上海骏丰律师事务所律师王建新对《国际金融报》记者表示：“在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。”
换言之，株冶集团未分配利润为负数就不能分红，再加上2010年，未分配利润即使为正，公司也并未分红，株冶集团未向投资者分红时限已长达8年。
株冶集团财务摘要，数据来源：公司公告
值得注意的是，株冶集团自2010年以来，归母净利润最高为5544.96万元，扣非后归母净利润最高为8962.57万元。以株冶集团近8年的最好业绩计算，要将未分配利润扭亏为盈，需要约29.38年。
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另外，2018年上半年，株冶集团计提了一项固定资产减值损失，约13.68亿元。这笔计提和一项拆迁有关。
4月13日公告显示，根据国家发改委的通知，株冶集团所在的湖南省株洲市清水塘地区被列为全国第一批城区老工业区改造试点地区之一。为此，株洲市启动清水塘地区生态新城建设，要求株冶集团及其高度关联的4 家中小企业，在清水塘地区的生产线于2018年年底前关停退出。且拟由株洲市政府依法收回株冶集团于清水塘的生产用地，并对其土地及相关资产拟予以13亿元补偿。
对此，株冶集团于半年报中表示，“公司因政府补偿不足计提固定资产减值损失约13.68亿元，对本期利润产生重大影响。”
在搬迁改造中，株洲市清水塘搬迁指挥部相关负责人还表示过，“必须精心设计，确保企业得到实惠！” 那么，株冶集团为何会计提固定资产减值损失约13.68亿元？
与此同时，株冶集团半年报显示，截至2018年6月30日公司总资产为51.71亿元，总负债为48.15亿元，负债率达93.11%，相较于2018年3月31日97.35%的负债率有所下降。
为何株冶集团在计提13.68亿元的巨额减值损失后，负债率不升反降？可能与取得永续型委托贷款有关。
半年报显示，株冶集团于2018年6月25日获得15亿元永续型委托贷款。根据企业会计准则的相关规定，株冶集团已将本次永续型委托贷款作为权益工具计入公司所有者权益。
而截至6月30日，株冶集团所有者权益只有3.56亿元，如果扣除这笔永续型委托贷款，株冶集团便会“资不抵债”。
另外，永续型委托贷款并不是无偿的，3年内年利率为4.75%、第4年4.95%、第5年5.15%、第6年5.35%、第7年及之后的年利率为10%，这可能会加重株冶集团的负担。
对于上述疑问和未来分红的计划，一位株冶集团证券部人士对《国际金融报》记者表示，“部分疑惑已在公司前期公告中有详细反映，另外一部分系未来不确定事项，尚无法回复。”
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